成都汇阳投资关于AI算力与汽车电子双驱动,PCB 行业景气度持续上行

今天（5月22日）A股市场迎来了一场酣畅淋漓的科技盛宴，各大指数集体走强。截至收盘，上证指数成功站上4100点大关，深证成指与创业板指更是强势领涨，涨幅分别达到2.30%和2.84%。两市成交额持续维持在3万亿以上的天量水平，市场交投情绪极度活跃。在科技股全面爆发的背景下，我们继续坚持“轻指数、重结构”的策略，建议大家注意仓位把控，避免盲目追高前期涨幅过大的纯题材股。当前市场正加速从单纯的“估值修复”向扎实的“业绩兑现”阶段切换，那些真正受益于产业趋势、订单饱满的硬科技板块，才是穿越周期的核心资产。

今天重点和大家梳理一下PCB（印制电路板）板块。近期PCB行业利好频出，不仅是“涨价”的传统逻辑，更是“AI算力基建”与“智能汽车大脑”的核心载体。全球产能正在向国内龙头集中，行业正迎来量价齐升的黄金窗口期。

板块核心逻辑： 多 重利好共振 ，PCB 迎来 “戴维斯双击 ”

1. AI 算力基建狂潮 ，HPC 与服务器 PCB 量价齐飞

2026年是全球AI大模型竞争白热化的一年。随着GPT－5等超大规模模型的训练需求激增，算力成为各国争夺的战略资源。PCB作为服务器和高速运算设备的“神经网络”，尤其是HighDensityInterconnect（HDI）和封装基板（ICSubstrate），技术壁垒极高。

价值量提升：AI服务器所需的PCB单价是普通服务器的3－5倍，且对高频高速材料（如LCP、MPI）有极高要求。

供不应求：目前全球高端PCB产能极度紧张，交期持续拉长，深南电路、沪电股份等龙头企业的数据中心订单已排至年底，这直接推动了毛利率的提升。

2. 消费电子温和复苏 ，苹果链与折叠屏带来增量

在经历了2024－2025年的库存去化后，消费电子市场在2026年上半年展现出温和复苏的迹象。

苹果链催化：市场普遍预期苹果将在下半年发布的新一代设备中大幅升级内部堆叠设计，单机PCB价值量有望提升20％以上。

折叠屏放量：柔性电路板（FPC）在折叠屏手机中的渗透率接近100％，随着国产折叠屏价格下探至3000元档位，FPC的需求将迎来爆发式增长。

3. 汽车电子化革命 ，车载 PCB 成为第二增长曲线

如果说手机是上一轮PCB增长的引擎，那么智能汽车就是这一轮的核动力。

单车价值量提升：传统燃油车单车PCB价值约3000元，而新能源智能汽车（EE架构升级、自动驾驶域控制器、智能座舱）的单车价值量已飙升至8000－10000元。

技术门槛：车载PCB对可靠性和耐热性要求极高，具备车规级认证（AEC－Q100）的企业构筑了极深的护城河。随着特斯拉Robotaxi在6月的正式发布预期，以及国内L3级自动驾驶政策的落地，汽车PCB将成为最确定的增量市场。

4. 产业东移与国产替代 ，龙头集中度加速提升

全球PCB产业正在经历“向中国集中”的最后冲刺。

产能整合：欧美日传统PCB厂商因成本劣势逐步退出，而国内头部企业通过自动化改造和绿色生产（如四川地区的环保合规产能），承接了全球溢出订单。

政策支持：近期工信部印发《电子信息制造业2026年稳增长工作方案》，明确提出要提升印制电路板的高端供给能力，这为国内企业扩产提供了政策保障。

产业链核心标的梳理

1. 服务器与 AI 算力 PCB(核心中的核心)

这一环节的企业掌握了最核心的HDI和厚铜板技术，直接受益于英伟达、华为等巨头的算力采购。

深南电路：背靠中电科，国内封装基板龙头，在存储芯片和服务器领域份额极高。

沪电股份：老牌劲旅，与全球头部云服务商深度绑定，AI服务器PCB产品占比高。

生益电子：技术底蕴深厚，近期在高频高速PCB领域取得突破，有望切入更多头部客户供应链。

2. 汽车电子 PCB(未来的爆发点)

受益于新能源车渗透率的持续提升，这一环节的企业业绩确定性极高。

景旺电子：“PCB＋柔性屏＋汽车电子”三合一，珠海工厂主要生产新能源汽车配套PCB，产能释放迅速。

世运电路：特斯拉核心供应商，受益于海外电动车市场的高端PCB需求。

金安国纪：覆铜板（CCL）上游材料龙头，PCB涨价直接传导至上游，弹性最大。

3. 消费电子与 FPC(弹性最大的环节)

随着消费电子旺季来临，这一环节具备较强的贝塔（Beta）属性。

鹏鼎控股：全球FPC（柔性电路板）绝对龙头，深度绑定苹果，受益于穿戴设备和折叠屏。

东山精密：“FPC＋LED”双轮驱动，近期在汽车FPC领域也有布局。

弘信电子：国内FPC领军企业，积极布局AI算力服务器配套的高速板。

风险提示：风险提示与操作策略

1. 注意节奏，警惕短期波动

虽然PCB行业长期逻辑顺畅，但近期部分龙头股涨幅较大，积累了较多获利盘。参考证券时报近期的提示，对于股价已处于历史高位的品种，建议大家逢高分批落袋为安，不要满仓博弈。

2. 关注原材料价格波动

铜箔、树脂等原材料价格虽然近期企稳，但若出现大幅上涨，可能会挤压中游制造的利润空间。建议重点关注具备垂直整合能力（如拥有上游覆铜板产能）的一体化龙头。

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